Boletín de economía

Do 18 de setembro ao 10 de outubro de 2017

Flash quincenal

Intensifícase o crecemento mundial

O avance cíclico da economía mundial continúa cobrando forza, segundo recolle o Fondo Monetario Internacional na última edición do seu tradicional informe de Perspectivas da Economía Mundial (WEO nas súas siglas en inglés). O organismo multinacional mellora unha décima as previsións de crecemento do PIB mundial anticipadas o pasado xullo, ata o 3,6% para 2017 e o 3,7% para 2018.

As revisións á alza das perspectivas son xeneralizadas entre as principais economías avanzadas, tanto na zona do euro como en Estados Unidos e Xapón. Tamén melloran as perspectivas para as economías emerxentes, apoiadas no afianzamento do vigor en China e na recuperación de Brasil e Rusia. No caso de España, o FMI mantén para este ano unha previsión do crecemento do PIB do 3,1%, mentres que eleva unha décima o seu prognóstico para 2018 ata o 2,5%.

Estas proxeccións para a economía española alíñanse totalmente coas publicadas polo Banco de España no seu último informe trimestral, no que confirma a prolongación da senda expansiva, aínda que sinala que as tensións políticas en Cataluña poderían afectar á confianza dos axentes e ás súas decisións de gasto e investimento.

Para o trimestre que acaba de finalizar, o Banco de España estima un crecemento trimestral do 0,8%, unha décima menos que no anterior, o que confirmaría a leve desaceleración observada no emprego e nos principais indicadores de actividade.

En Galicia, a batería de indicadores dispoñibles suxire un patrón similar ao de España no terceiro trimestre. Tanto o mercado laboral como outros indicadores sectoriais -produción industrial e vendas do comercio comerciante polo miúdo- manteñen unha dinámica expansiva pero menos intensa que no segundo trimestre deste ano.

Tamén se publicaron as Contas non Financeiras dos Sectores Institucionais, que cuantifican as relacións económicas entre as unidades institucionais que forman a economía nacional (fogares e institucións sen fins de lucro, sociedades non financeiras, institucións financeiras e administracións públicas), e entre aquelas e o resto do mundo.

As contas correspondentes ao segundo trimestre de 2017 confirman que a economía española continúa presentando capacidade de financiamento fronte ao resto do mundo (5.867 millóns de euros, o 2% do PIB trimestral), aínda que se reduce lixeiramente respecto ao mesmo trimestre do ano anterior.

No caso dos fogares, o elevado crecemento do gasto en consumo final (4,6% interanual), maior que o da renda (+2,6%), provoca un novo descenso da taxa de aforro ata o 6,5% da súa renda dispoñible, a máis baixa desde o ano 2008.

Claves económicas

Claves económicas

As principais tendencias na economía e nos mercados por área xeográfica.

España

No mercado laboral, tras o freo observado nos meses anteriores, en setembro obsérvase unha mellora do emprego cun aumento de 26,3 mil afiliados, o mellor dato no devandito mes desde 2005. Con todo, o conxunto do terceiro trimestre sáldase cunha perda neta de 32,3 mil empregos, fronte a -16,1 mil en mesmo período de 2016. O incremento da afiliación en setembro non impide evitar o estacional avance do paro rexistrado (27,9 mil parados, fronte a 22,8 mil en setembro de 2016).

Tamén coñecemos as cifras do comercio exterior correspondentes ao mes do xullo, que reflicten unha moderación das exportacións (+3,9% interanual) pero manteñen unha variación positiva. As importacións aumentan con maior intensidade (+10,8%), incrementando o déficit comercial ata os 2.099 millóns de euros (fronte a -558 millóns en xullo de 2016). No acumulado do ano as exportacións increméntanse un 9,1%, avance de maior magnitude ao experimentado por Francia (3,6%), Alemaña (6,4%) e Italia (7,6%).

Galicia

En Galicia, o fin da tempada turística motiva unha redución de 6.600 afiliados en setembro, similar ao mesmo mes de 2016. No conxunto do trimestre confírmase a ganancia de emprego (+4.100 afiliados netos), aínda que perdendo algo de impulso respecto ao mesmo período de 2016 (+5.000 empregos).

O paro rexistrado sobe en 2.900 persoas, aumento máis intenso que en setembro do ano anterior (+1.300). En termos interanuais, baixa un -5,3% (vs. -8,3% España)

Con relación ao comercio exterior, as exportacións retroceden en xullo (-8,4% interanual) por primeira vez nos últimos 10 meses, mentres que as importacións avanzan (+31,2%). O sector do automóbil é o principal responsable destes movementos, cuxo carácter puntual esperamos sexa confirmado cos datos dos próximos meses. No acumulado anual, as exportacións manteñen crecemento positivo (+9,3%, similar a España)

Pola súa banda, a produción industrial mantén en agosto un comportamento positivo por cuarto mes consecutivo (+1,3% interanual), aínda que a un ritmo máis moderado (+6,9% en media no tres precedentes).

Europa

Os principais indicadores de actividade e de confianza da Eurozona apuntan ao mantemento dun sólido ritmo de crecemento económico no terceiro trimestre. Pola súa banda, a inflación mantense en setembro o 1,5% interanual, mentres que a subxacente (excluíndo enerxía e alimentos non elaborados) encadea tres meses consecutivos ancorada no 1,3%.

Resto do mundo

En Estados Unidos, as cifras do mercado laboral vense fortemente afectadas polo impacto dos furacáns Harvey e Irma. En concreto, en setembro destrúense 33 mil empregos, o primeiro retroceso mensual desde o ano 2010. A taxa de paro descende ata o 4,2% e os salarios aceléranse un 2,9% interanual.

Claves de mercados

Claves de mercados

MERCADO DE DÉBEDA

A evolución da débeda pública española estivo condicionada polos acontecementos políticos de Cataluña, aínda que os movementos foron limitados. A rendibilidade do bono español a 10 anos repunta ata o 1,69%, mentres que a do bono alemán ao mesmo prazo consolídase no 0,44%. Isto fai que a prima de risco española elévese ata os 125 puntos básicos (+5 p.b. na quincena), lixeiramente por encima dos niveis de peche de 2016.

BOLSA

As principais bolsas de valores evolucionan á alza durante a quincena, con revalorizacións próximas ao 2%. O Ibex-35 acusa a incerteza política e queda atrasada cunha corrección do 1%, aínda que no acumulado do ano mantén unha ganancia do 9%. Os índices norteamericanos perforan novamente os seus rexistros máximos históricos.

RESTO DE MERCADOS

No mercado interbancario, o Euribor a 12 meses descende levemente ata o -0,176%. O euro fai unha pausa e se deprecia un 1,8% na quincena cotizando a 1,17 dólares. No ano mantén unha apreciación do 11% fronte á divisa norteamericana. O prezo do petróleo tamén retrocede (-6% na quincena) situando a súa cotización no 55 $/barril de Brent.

Principais indicadores

Principais indicadores

Evolución e previsión para as principais magnitudes económicas.

2016 1ºT17 2ºT17 Último dato Previsións 2017 Goberno Previsións 2017 FMI
% PIB 20163,3 1ºT173,0 2ºT173,1 Último dato Previsións 2017 Goberno3,0 Previsións 2017 FMI3,1
Demanda nacional 20162,5 1ºT172,3 2ºT172,4 Último dato Previsións 2017 Goberno2,5
Demanda exterior 20160,7 1ºT170,7 2ºT170,7 Último dato Previsións 2017 Goberno0,5
% IPC 20161,6 1ºT172,3 2ºT171,5 Último dato1,8 (sep)
Paro Rexistrado 20163.703 1ºT173.702 2ºT173.363 Último dato3.410 (sep)
% EUR 1 ano 2016-0,082 1ºT17-0,109 2ºT17-0,156 Último dato-0,176 (9-oct)
Dólar / Euro 20161,05 1ºT171,07 2ºT171,14 Último dato1,17 (9-oct)
IBEX 20169.352 1ºT1710.463 2ºT1710.445 Último dato10.236 (9-oct)
Spread Débeda 2016119 1ºT17134 2ºT17107 Último dato125 (9-oct)

PIB 2016 media anual, resto variación interanual.
Base 2010. * Avance
Demanda nacional e exterior é contribución ao crecemento. Paro rexistrado en miles
Spread Débeda: Diferencial Bono español/alemán a 10 anos. Datos de mercado a peche de cada período.
ABANCA non garante a exactitude da información reflectida. Os comentarios recollen únicamente a opinión do seu equipo de estudos, non así a de ABANCA que non se responsabiliza das opinións vertidas no mesmo. Queda prohibida a reprodución total ou parcial dos contidos salvo consentimento previo por escrito de ABANCA.