Boletín de economía

Del 1 al 14 de mayo de 2017

Flash quincenal

Continúa la mejora de las perspectivas económicas

La Comisión Europea, en sus Previsiones de Primavera, confirma que la economía europea se adentra en su quinto año de recuperación, extendiéndose a todos los países miembros de la Unión. Para la zona euro, revisa una décima al alza el crecimiento previsto para 2017, hasta el 1,7%, y mantiene el de 2018 en el 1,8%.

La actividad económica continuará impulsada por la política monetaria expansiva, la mejora del comercio mundial y el elevado nivel de la confianza empresarial y de los consumidores. La institución europea señala que el alto grado de incertidumbre de los últimos meses pierde cierta intensidad, una vez superadas las primeras citas electorales. No obstante, persisten los riesgos vinculados a las tensiones geopolíticas, las negociaciones con Reino Unido para su salida de la Unión, la política económica y comercial de los EE.UU. o el proceso de ajuste económico en China.

Mayor optimismo muestra la Comisión con el caso de España, al revisar medio punto al alza la previsión de crecimiento de 2017 hasta el 2,8%, y tres décimas la de 2018, hasta el 2,4%. Estas proyecciones contemplan una composición del crecimiento más equilibrada, en el que se modera el dinamismo del consumo privado, se acelera la inversión y la demanda externa neta continúa registrando aportaciones positivas al avance del PIB. En cuanto al mercado laboral, prevé que el empleo siga registrando tasas de crecimiento elevadas, lo que permitirá prolongar la senda descendente de la tasa de paro, hasta situarse por debajo del 16% en 2018.

Las perspectivas que dibuja la Comisión Europea para la economía española son consistentes con la dinámica registrada en el primer trimestre, la aceleración observada en los datos del empleo del mes de abril y los niveles de los principales indicadores adelantados. Estos últimos inician el segundo trimestre con un tono expansivo; tanto los índices PMIs como el de Sentimiento Económico superan los valores medios del trimestre anterior.

En Galicia, el empleo también presenta un comportamiento favorable tanto en abril como en el conjunto de los cuatro primeros meses del año, con un ritmo de reducción del paro registrado que supera el 10% en términos interanuales. El dinamismo se extiende al mercado inmobiliario, computándose en marzo un repunte de las compraventas de vivienda. En cambio, tras las buenas cifras registradas en 2016 (superando el crecimiento de España), la producción industrial desciende en los primeros meses de 2017.

En el ámbito de los mercados financieros, la quincena transcurrió sin grandes sobresaltos, estando ya descontada la victoria de Emmanuel Macron en la segunda vuelta de las elecciones presidenciales francesas. La volatilidad de los principales mercados se mantiene en niveles reducidos, tanto en renta variable como en renta fija.

Claves económicas

Claves económicas

Las principales tendencias en la economía y los mercados por área geográfica.

España

Las cifras del mercado laboral del mes de abril presentan una dinámica muy positiva, catalizadas por el efecto calendario de la Semana Santa (el año pasado se celebró en marzo). La afiliación se incrementa en 212 mil empleos en el mes, máximo histórico para un mes de abril.

Considerando conjuntamente los cuatro primeros meses del año -neutralizando de esta forma el efecto de la Semana Santa- el balance se mantiene positivo, mejorando la evolución de los últimos años (+273 mil afiliados frente a +155 mil en mismo periodo de 2016). Esta evolución permite que la tasa de variación de la afiliación se acelere hasta el 3,5% interanual en este periodo (frente a 3,3% en último trimestre de 2016).

Galicia

En Galicia, se crean 5.300 empleos en el mes, superando los 2.800 de abril de 2016. Considerando conjuntamente los cuatro primeros meses del año, también se mejora la evolución de años anteriores (+733 empleos frente a -2.766 en mismo periodo de 2016). La tasa de variación de la afiliación se acelera hasta el 2,1% interanual, una décima más que en el último tramo de 2016.

De forma paralela, el paro registrado presenta un comportamiento favorable, con un descenso de 129 mil personas en España (mayor reducción en toda la serie histórica en cualquier mes) y de 5.400 en Galicia. En términos interanuales, los ritmos de reducción del paro registrado superan el 10% tanto en Galicia como en España.

Las referencias macroeconómicas de la quincena se completan con cifras del mercado inmobiliario y del sector industrial. En el primer caso, las compraventas de vivienda presentan un comportamiento dinámico al repuntar en marzo un 18,7% interanual (26,9% en total España), elevando el crecimiento en lo que va de año al 8,3% (15,0% en España). Por el contrario, tras el buen desempeño logrado en 2016, la producción industrial desciende en marzo por segundo mes consecutivo (-2,9% interanual, en contraste con +9,0% en España), cerrando el trimestre con una caída del -3,0%.

Europa

En la Eurozona, el PIB mantiene el ritmo de crecimiento en el primer trimestre con un avance del 0,5% trimestral, el mismo que en el último trimestre de 2016. En términos interanuales, el ritmo de crecimiento se sitúa en el 1,7%. Los indicadores adelantados del mes de abril apoyan la continuidad de la expansión en el segundo trimestre.

Resto del mundo

En Estados Unidos, el mercado laboral presenta en abril un sólido comportamiento tras la debilidad del mes anterior. Se crean 211 mil puestos de trabajo (frente a 79 mil en marzo), lo que permite que la tasa de paro descienda una décima hasta el 4,4%. Estos datos refuerzan la hipótesis de la Reserva Federal, que considera transitoria la ralentización del PIB en el primer trimestre.

En China, tras el buen arranque de año (PIB crece 6,9% interanual en el 1ºT), los indicadores adelantados sugieren una cierta moderación en el segundo trimestre, lo que vuelve a poner el foco sobre las dificultades para llevar a cabo la transición de su modelo económico.

Claves de mercados

Claves de mercados

MERCADO DE DEUDA

Los mercados reaccionan de forma contenida al desenlace electoral en Francia, en la medida en que ya habían descontado la victoria de Emmanuel Macron en la segunda vuelta. El rendimiento del bono español a 10 años se sitúa en el 1,62% (-3 p.b. en la quincena), mientras que el del Bund (bono alemán a 10 años) se eleva hasta el 0,39%, (+7 p.b.). La prima de riesgo española se reduce de esta forma 10 p.b. hasta los 123 puntos básicos, nivel similar al de cierre de 2016.

BOLSA

La renta variable europea salda la quincena con nuevas revalorizaciones cercanas al 2% en los principales índices, ampliando las ganancias acumuladas en lo que va de año hasta el 16,5% en el IBEX-35 y el 10,6% en el Eurostoxx-50. En la bolsa norteamericana, los índices permanecen anclados en niveles próximos sus máximos históricos.

RESTO DE MERCADOS

En el mercado interbancario se mantiene la senda levemente descendente del Euribor a 12 meses, que alcanza el nivel -0,127%. El mercado de divisas, la cotización del euro se mantiene plana en el cruce 1,09 dólares, con una apreciación del 3,8% en el año. El precio del petróleo, tras bajar hasta las cercanías de los 45 dólares por barril de Brent, supera nuevamente la barrera de los 50 dólares, impulsado por la posible extensión de los recortes de producción por parte de Arabia Saudí y Rusia.

Principales indicadores

Principales indicadores

Evolución y previsión para las principales magnitudes económicas.

2015 2016 4T16 Último dato Previsiones 2017 Gobierno Previsiones 2017 FMI
% PIB 20153,2 20163,2 4T163,0 Último dato3,0 (1T17)* Previsiones 2017 Gobierno2,7 Previsiones 2017 FMI2,6
Demanda nacional 20153,4 20162,9 4T162,2 Último dato Previsiones 2017 Gobierno2,2 Previsiones 2017 FMI2,3
Demanda exterior 2015-0,2 20160,4 4T160,8 Último dato Previsiones 2017 Gobierno0,5 Previsiones 2017 FMI0,3
% IPC 20150,0 20161,6 4T161,6 Último dato2,6 (abr)
Paro registrado 20154.094 20163.703 4T163.703 Último dato3.573 (abr)
% EUR 1 año 20150,060 2016-0,082 4T16-0,082 Último dato-0,127 (12-mayo)
Dólar / Euro 20151,09 20161,05 4T161,05 Último dato1,09 (12-mayo)
IBEX 20159.544 20169.352 4T169.352 Último dato10.897 (12-mayo)
Spread Deuda 2015117 2016119 4T16119 Último dato123 (12-mayo)

PIB 2016 media anual, resto variación interanual.
Base 2010. * Avance
Demanda nacional y exterior es contribución al crecimiento. Paro registrado en miles
Spread Deuda: Diferencial Bono español/alemán a 10 años. Datos de mercado a cierre de cada período.
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